2022年6月13日，科(kē)創闆迎來開闆三周年；7月22日，是科(kē)創闆開市三周年。

　　三年來，科(kē)創闆在促進資本和産(chǎn)業有(yǒu)效對接方面發揮了舉足輕重的作(zuò)用(yòng)，為(wèi)科(kē)創屬性企業發展提供了新(xīn)的平台，為(wèi)我國(guó)科(kē)技(jì )創新(xīn)注入了強大資本動能(néng)。

　　數據顯示，截至6月10日，科(kē)創闆上市公(gōng)司數量達428家，累計IPO募集資金約6110.68億元，總市值超5.1萬億元。

　　創新(xīn)和完善制度體(tǐ)系

　　發揮改革“試驗田”作(zuò)用(yòng)

　　2019年1月份，證監會發布《關于在上海證券交易所設立科(kē)創闆并試點注冊制的實施意見》，上海證券交易所發布《上海證券交易所科(kē)創闆股票上市規則（征求意見稿）》等文(wén)件，一整套更具(jù)包容性的科(kē)創闆上市條件逐步成型，為(wèi)科(kē)創闆問世奠定制度基礎。

　　從試驗田到新(xīn)高地，科(kē)創闆探索發展的每一步，對我國(guó)資本市場都意義非凡。三年來，科(kē)創闆制度體(tǐ)系逐步完善，一系列創新(xīn)制度落地見效，為(wèi)“硬科(kē)技(jì )”企業支撐起一片新(xīn)天地。

　　回顧科(kē)創闆開闆三年來的曆程，川财證券首席經濟學(xué)家、研究所所長(cháng)陳靂感慨道：“科(kē)創闆是全面注冊制改革的重要一環，通過進一步優化上市環節、提高發審效率，為(wèi)科(kē)創企業融資提供更加高效便捷的通道，讓投資者分(fēn)享其成長(cháng)價值，讓更多(duō)資金向科(kē)技(jì )創新(xīn)領域集中(zhōng)，更好解決科(kē)技(jì )領域‘卡脖子’問題。”

　　“科(kē)創闆開闆以來，支持了一批科(kē)技(jì )屬性公(gōng)司進入資本市場的同時，也印證了試點注冊制的成功。”前海開源基金董事總經理(lǐ)、首席經濟學(xué)家楊德(dé)龍表示。

　　楊德(dé)龍稱，科(kē)創闆定位“面向世界科(kē)技(jì )前沿、面向經濟主戰場、面向國(guó)家重大需求”“服務(wù)于符合國(guó)家戰略、突破關鍵核心技(jì )術、市場認可(kě)度高的科(kē)技(jì )創新(xīn)企業”，是對于主闆和創業闆的有(yǒu)效補充，是我國(guó)多(duō)層次資本市場的重要組成部分(fēn)。

　　從2019年3月份上交所發布《科(kē)創闆股票上市規則》，到2022年5月份證監會發布《科(kē)創闆股票做市交易業務(wù)試點規定》。三年來，創新(xīn)和完善制度體(tǐ)系始終是科(kē)創闆建設的主線(xiàn)，涉及發行上市、信息披露、持續監管等方面。

　　“公(gōng)司存在特别表決權、協議控制等多(duō)重情況，科(kē)創闆實施包容性政策，為(wèi)公(gōng)司上市提供了有(yǒu)力支持，大幅降低了發行成本。公(gōng)司通過科(kē)創闆上市，品牌影響力得到提升。”科(kē)創闆首家紅籌、VIE架構并首次申請發行CDR的企業——九号公(gōng)司相關負責人表示。

　　在博星證券研究所所長(cháng)、首席投資顧問邢星看來，科(kē)創闆制度創新(xīn)可(kě)歸納為(wèi)四點：一是創新(xīn)注冊制改革新(xīn)理(lǐ)念，充分(fēn)尊重市場，有(yǒu)效發揮市場價格發現功能(néng)；二是降低發行上市門檻，寬松進、嚴監督、依章法；三是嚴格執行信息披露制度，實行常态化監管，提升違法成本；四是針對市場交易狀況，引入做市商(shāng)制度，增強交易活躍度和靈活性。

　　楊德(dé)龍認為(wèi)，科(kē)創闆交易制度創新(xīn)、詢價制度創新(xīn)以及做市商(shāng)制度創新(xīn)，對于完善我國(guó)資本市場制度積累了寶貴經驗，特别是做市商(shāng)制度，在提高交易效率的同時，有(yǒu)利于科(kē)創闆進一步做大做強。

　　陳靂表示，未來科(kē)創闆上市公(gōng)司，要明确高質(zhì)量發展目标，合規守法經營，尤其要積極攻克一批“卡脖子”技(jì )術難題，突出科(kē)創屬性，進而帶動實體(tǐ)經濟發展。

　　硬科(kē)技(jì )企業加速上市

　　研發投入累計超2000億元

　　科(kē)創闆設立的初衷是“專注打造中(zhōng)國(guó)硬核科(kē)技(jì )”，以實現國(guó)内産(chǎn)業鏈自主可(kě)控。曆經三年淬煉，其“硬科(kē)技(jì )”成色愈加顯現。

　　據同花(huā)順數據顯示，科(kē)創闆上市公(gōng)司主要集中(zhōng)在新(xīn)一代信息技(jì )術、生物(wù)醫(yī)藥、高端裝(zhuāng)備制造和新(xīn)材料等領域，包括93家生物(wù)醫(yī)藥上市公(gōng)司、83家電(diàn)子類上市公(gōng)司（内含54家半導體(tǐ)上市公(gōng)司）、74家機械設備公(gōng)司、50家計算機公(gōng)司、41家電(diàn)力設備上市公(gōng)司。

　　此外，2019年至2021年，科(kē)創闆上市公(gōng)司的研發投入總額分(fēn)别為(wèi)527.4億元、668.5億元及873.28億元，累計研發投入金額超2000億元；平均每家上市公(gōng)司的研發投入總額分(fēn)别為(wèi)1.23億元，1.56億元及2.04億元，呈現出逐年增長(cháng)趨勢。

　　2021年4月16日，證監會修訂《科(kē)創屬性評價指引(試行)》，新(xīn)增研發人員占比超過10%的常規指标，以充分(fēn)體(tǐ)現科(kē)技(jì )人才在創新(xīn)中(zhōng)的核心作(zuò)用(yòng)。2019年至2021年，從研發人員數量占公(gōng)司總人數的比例來看，科(kē)創闆上市公(gōng)司該數值分(fēn)别為(wèi)29.6%、28.8%及29.5%。

　　截至目前，科(kē)創闆上市公(gōng)司總計獲得84988件專利，平均每家上市公(gōng)司的專利數量為(wèi)200件；其中(zhōng)發明專利的梳理(lǐ)多(duō)達64484件，平均每家上市公(gōng)司的發明專利梳理(lǐ)達152件。

　　邢星認為(wèi)，相比傳統産(chǎn)業公(gōng)司而言，科(kē)創闆公(gōng)司講究的是創新(xīn)。研發投入大小(xiǎo)是考量一家公(gōng)司發展潛力的重要指标，超比例研發投入的企業成長(cháng)性往往更強。

　　楊德(dé)龍表示，科(kē)創闆上市公(gōng)司進入資本市場，對公(gōng)司治理(lǐ)提出更高要求的同時，也增強了其攻克技(jì )術難關的能(néng)力，科(kē)創闆已逐漸成為(wèi)支持“硬科(kē)技(jì )”研發的前沿闆塊。

　　“科(kē)創闆建立後，幫助科(kē)技(jì )企業獲得了資金支持。相比其他(tā)闆塊，科(kē)創闆機制更加靈活高效，契合了高科(kē)技(jì )企業的發展需要，使公(gōng)司在融資、人才引進和激勵、研發投入等方面有(yǒu)了更加豐富有(yǒu)效的手段和措施。用(yòng)好這些機制，有(yǒu)助于幫助公(gōng)司進一步提升競争力。” 國(guó)内網絡安(ān)全行業企業奇安(ān)信董事會秘書馬勒思對《證券日報》記者表示。

　　調整科(kē)創闆準入門檻

　　創新(xīn)紅利惠及更多(duō)投資者

　　允許符合科(kē)創闆定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科(kē)創闆上市，讓國(guó)内投資者分(fēn)享其創新(xīn)紅利，是科(kē)創闆的一大特色。數據顯示，艾力斯、邁威生物(wù)、拓荊科(kē)技(jì )、上海誼衆、安(ān)路科(kē)技(jì )、滬矽産(chǎn)業、唯捷創芯、埃夫特、亞虹醫(yī)藥、君實生物(wù)、迪哲醫(yī)藥、首藥控股等尚在研發高投入階段的企業，便是借此創新(xīn)制度順利登陸資本市場。

　　馬勒思介紹，奇安(ān)信過去幾年處于虧損狀态，是因為(wèi)選擇了高研發投入的發展模式。為(wèi)建設研發平台、布局新(xīn)賽道産(chǎn)品、提升攻防競争力、建立全國(guó)應急響應中(zhōng)心，公(gōng)司投入了大量資金。2019年至2021年，公(gōng)司研發費用(yòng)分(fēn)别為(wèi)10.47億元、12.28億元和17.48億元，占營收的比例分(fēn)别為(wèi)33.20%、29.51%、30.10%。

　　“公(gōng)司持續多(duō)年加大投入，已經取得良好效果。新(xīn)賽道産(chǎn)品收入占安(ān)全産(chǎn)品和服務(wù)的收入已達70%，多(duō)款産(chǎn)品的市場占有(yǒu)率和競争力持續領跑行業。同時，大禹、鲲鵬、川陀等多(duō)個研發平台已實現量産(chǎn)，這将大幅提升研發效率和産(chǎn)品性能(néng)。目前，公(gōng)司研發投入高峰期已過，為(wèi)今後提升經營效率和增加盈利奠定了堅實基礎。” 馬勒思向記者介紹。

　　對于放寬非盈利企業上市的調整，海通證券科(kē)技(jì )行業首席分(fēn)析師鄭宏達對《證券日報》記者表示，如果沒有(yǒu)科(kē)創闆，中(zhōng)國(guó)大量的半導體(tǐ)及計算機軟件企業很(hěn)難在A股上市。“科(kē)技(jì )企業發展依賴大規模的研發投入，如果為(wèi)了短期盈利指标而降低研發投入，就會降低對科(kē)技(jì )人才的吸引力。”

　　“對于科(kē)技(jì )公(gōng)司而言，其規模相對小(xiǎo)的時候出現虧損，市場應給予一定的包容。這樣才能(néng)讓那些做半導體(tǐ)、基礎性軟件的公(gōng)司借助資本市場實現發展。”鄭宏達向本報記者表示，如果等到這類公(gōng)司盈利之後再上市，一是會錯失利用(yòng)資本市場快速發展的機會；二是投資者也無法分(fēn)享這類公(gōng)司沒有(yǒu)盈利之前的快速發展紅利。

　　聚焦國(guó)家重點支持産(chǎn)業

　　賦能(néng)高科(kē)技(jì )企業持續發展

　　科(kē)創闆堅持面向世界科(kē)技(jì )前沿，主要服務(wù)于符合國(guó)家戰略、突破關鍵核心技(jì )術、市場認可(kě)度高的科(kē)技(jì )創新(xīn)企業，充分(fēn)體(tǐ)現了我國(guó)資本市場對科(kē)技(jì )創新(xīn)型企業的支持。

　　鄭宏達表示，科(kē)創闆市場發展壯大，可(kě)促進中(zhōng)國(guó)科(kē)技(jì )競争力的提升，推動産(chǎn)業升級。

　　光伏發電(diàn)領域，在談及科(kē)創闆上市效應時，2022年1月份上市的晶科(kē)能(néng)源相關負責人向《證券日報》記者表示，“上市有(yǒu)助于公(gōng)司進一步擴充融資渠道，引進優質(zhì)的長(cháng)期戰略資金，優化公(gōng)司股本結構。此次上市幫助公(gōng)司進一步提升了N型高效電(diàn)池和高效組件産(chǎn)品的生産(chǎn)和研發能(néng)力，提升了公(gōng)司經營業績，鞏固了市場地位。”

　　智能(néng)信息終端領域，傳音控股相關負責人在向記者介紹手機産(chǎn)業發展時表示，未來移動互聯網絡商(shāng)業化應用(yòng)将進一步拓展，移動通信終端設備技(jì )術更新(xīn)周期不斷縮短，這對手機廠商(shāng)提出了較高的技(jì )術挑戰。因此，手機産(chǎn)業鏈企業面對行業技(jì )術的快速更叠，需要持續增加研發投入以及有(yǒu)力的資本支持。

　　生物(wù)醫(yī)藥領域，一款藥品從實驗室到推向市場，要經曆一條漫長(cháng)而曲折的道路。從科(kē)研成果向成熟産(chǎn)品有(yǒu)效轉化，不僅考驗技(jì )術的市場應用(yòng)前景，更是對企業管理(lǐ)團隊、運營能(néng)力、市場營銷等方面的全面檢驗。三年來，一大批生物(wù)醫(yī)藥企業登陸科(kē)創闆，并成為(wèi)其中(zhōng)第一大“行業”。“科(kē)創闆吸引一大批成長(cháng)屬性強的科(kē)技(jì )創新(xīn)型生物(wù)醫(yī)藥企業上市，激發了生物(wù)醫(yī)藥産(chǎn)業的活力。在吸引一大片高科(kē)技(jì )、高壁壘、高估值的企業上市的同時，還把選擇權交給市場，打造了充滿競争活力的資本平台。對于投資創新(xīn)企業的PE、VC、産(chǎn)業基金來說，科(kē)創闆投資鏈條閉環更加完整和有(yǒu)效，實現一、二級市場協調聯動，優化産(chǎn)業配置，從而加速行業創新(xīn)升級。”首家“H+科(kē)創闆”生物(wù)醫(yī)藥企業昊海生科(kē)有(yǒu)關負責人向《證券日報》記者表示。

　　抓住機遇加快發展

　　闆塊業績中(zhōng)樞上移

　　在資本的助力下，科(kē)創闆上市公(gōng)司的業績成長(cháng)較為(wèi)顯著，業績中(zhōng)樞整體(tǐ)上移。

　　同花(huā)順數據顯示，2019年至2021年，科(kē)創闆上市公(gōng)司總體(tǐ)實現營業收入分(fēn)别為(wèi)5174.57億元、6159.1億元、8439.99億元，平均每家上市公(gōng)司實現營業收入分(fēn)别為(wèi)12.15億元、14.42億元、19.71億元；實現歸屬于母公(gōng)司股東的淨利潤分(fēn)别為(wèi)344.85億元、537.45億元、955.13億元，平均單家上市公(gōng)司的歸屬母公(gōng)司股東的淨利潤為(wèi)0.78億元、1.26億元、2.23億元。同時，也誕生了傳音控股、天合光能(néng)、晶科(kē)能(néng)源等13家營收超百億元的上市公(gōng)司（2021年）。

　　“得益于打造技(jì )術研發護城河，公(gōng)司旗下産(chǎn)品在全球市場形成了較大行業競争力。截至目前，公(gōng)司已經在創新(xīn)短交通和機器人領域成為(wèi)全球龍頭企業，旗下智能(néng)電(diàn)動滑闆車(chē)累計量産(chǎn)突破1000萬台。公(gōng)司2021年實現營收91.46億元，歸母淨利潤4.1億元，同比增長(cháng)459%。”前述九号公(gōng)司相關負責人向《證券日報》記者表示。

　　石頭科(kē)技(jì )董事長(cháng)昌敬表示，研發投入與創收應該是相輔相成的，好的産(chǎn)品帶來好的用(yòng)戶體(tǐ)驗，給用(yòng)戶提供價值，相應的也能(néng)獲得更多(duō)紅利。在科(kē)創闆助力下，石頭科(kē)技(jì )業績連續平穩增長(cháng)，2021年公(gōng)司營業收入58.37億元，淨利潤達14.02億元，近五年複合增長(cháng)率達84%，2021年，公(gōng)司自有(yǒu)品牌轉型已接近100%。

　　目前，科(kē)創闆培育出3家千億元市值上市公(gōng)司，但仍有(yǒu)296家公(gōng)司的總市值不足百億元，占比超69%。其中(zhōng)，107家總市值不足30億元。

　　對此，鄭宏達認為(wèi)，“目前規模較小(xiǎo)的一部分(fēn)公(gōng)司，未來也有(yǒu)逐漸長(cháng)大的潛力。”

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