近期，中(zhōng)國(guó)證監會宣布，A股啓動全面股票發行注冊制，範圍覆蓋各資本市場闆塊及所有(yǒu)公(gōng)開發行股票行為(wèi)。針對如上背景，本文(wén)結合業務(wù)實際，淺析商(shāng)業銀行面臨的業務(wù)機會。

　　現實意義

　　本輪全面注冊制改革，旨在強化資本市場對科(kē)技(jì )、資本和實體(tǐ)經濟高水平循環的樞紐作(zuò)用(yòng)，最終形成對經濟高質(zhì)量發展的有(yǒu)力支撐。

　　（一）促進金融資源優化配置。資本市場改革提速以來，金融資源快速向實體(tǐ)經濟聚集。一方面，資本市場融資規模大幅提升，根據測算，2022年，作(zuò)為(wèi)注冊制率先試點的科(kē)創闆，企業上市募集資金達2400億元，超過注冊制試點前A股首次公(gōng)開募股（IPO）總額，實體(tǐ)經濟企業融資能(néng)力大幅提升；另一方面，科(kē)創闆注冊制試點對金融行業服務(wù)實體(tǐ)經濟起到示範效應，金融機構對支持制造業達成共識，根據人民(mín)銀行公(gōng)布的數據顯示，2022年投向制造業中(zhōng)長(cháng)期貸款同比增長(cháng)36.7%，科(kē)技(jì )型中(zhōng)小(xiǎo)企業貸款餘額同比增長(cháng)24.3%，均大幅高于各項貸款平均增速。

　　（二）培育高質(zhì)量的上市公(gōng)司群體(tǐ)。在新(xīn)形勢下，提高上市公(gōng)司質(zhì)量、形成體(tǐ)現高質(zhì)量發展要求的上市公(gōng)司群體(tǐ)，是資本市場改革的重要目的。注冊制改革的重要内涵是優化企業上市标準，體(tǐ)現制度的包容性和專業性，摒棄原有(yǒu)“唯财務(wù)指标論”，提升對核心技(jì )術、專業人才、研發進度的重視程度，支持更多(duō)優質(zhì)企業在國(guó)内上市。同時，由市場決定上市公(gōng)司優勝劣汰，由專業機構投資人以前瞻性的眼光進行價值判斷，為(wèi)科(kē)技(jì )企業發展壯大提供友好型環境，強化上市公(gōng)司的“領跑者”和“排頭兵”作(zuò)用(yòng)。

　　（三）助力關鍵核心技(jì )術的突破。注冊制改革利好信息技(jì )術、高端裝(zhuāng)備、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源和生物(wù)醫(yī)藥等具(jù)有(yǒu)關鍵技(jì )術的實體(tǐ)經濟企業，便于充分(fēn)依托市場潛能(néng)，實現“換道超車(chē)”。科(kē)創闆試點注冊制以來，集成電(diàn)路、生物(wù)醫(yī)藥、網絡安(ān)全等短闆領域占上市企業數量的80%。近年來，我國(guó)在集成電(diàn)路制造設備、單克隆抗體(tǐ)和新(xīn)冠疫苗等領域的重大突破多(duō)來自科(kē)創闆上市企業。在目前國(guó)際競争格局下，實體(tǐ)經濟企業的崛起尤其具(jù)有(yǒu)現實意義。

　　重大機遇

　　（一）豐富了公(gōng)司金融服務(wù)的場景。以注冊制為(wèi)核心的資本市場改革，極大豐富了商(shāng)業銀行公(gōng)司金融業務(wù)服務(wù)實體(tǐ)經濟的場景，尤其是企業從成長(cháng)到成熟、從拟上市到上市後的生命周期中(zhōng)，具(jù)有(yǒu)上市前過橋融資、引入戰投、高管激勵、戰略配售、定向增發等衆多(duō)業務(wù)機遇，而商(shāng)業銀行一旦滿足上述金融需求，則可(kě)在長(cháng)時間内綁定與優質(zhì)企業的合作(zuò)。

　　（二）提供了獲取增量客戶的機遇。我國(guó)向全球産(chǎn)業鏈中(zhōng)、高階邁進過程中(zhōng)，實體(tǐ)經濟企業顯示出強大的生命力和成長(cháng)性，而資本市場注冊制為(wèi)優質(zhì)企業成長(cháng)起到了“加速器”的作(zuò)用(yòng)，短期内大量優質(zhì)上市及拟上市公(gōng)司展現在公(gōng)衆視野，為(wèi)商(shāng)業銀行獲取增量客群提供了難得機遇。上市及拟上市企業早已度過成長(cháng)之初的風險期，成為(wèi)技(jì )術水平高、發展前景較好的細分(fēn)領域龍頭。商(shāng)業銀行應建立完善的面向資本市場的客戶服務(wù)體(tǐ)系，抓住獲取優質(zhì)增量客戶的機遇，為(wèi)公(gōng)司金融業務(wù)轉型和發展奠定良好的客戶基礎。

　　（三）增加長(cháng)期穩定優質(zhì)存款來源。自注冊制試點以來，我國(guó)資本市場發展的步伐明顯加快、市場活躍度大幅提升。IPO、再融資、并購(gòu)重組等資本市場募集資金總規模呈現幾何式的爆發增長(cháng)。該類募集資金多(duō)數用(yòng)于項目建設，資金規模大、運用(yòng)周期長(cháng)、監管要求嚴格不得随意調配，是商(shāng)業銀行長(cháng)期、穩定、優質(zhì)的存款來源。

　　相關建議

　　資本市場全面注冊制改革為(wèi)商(shāng)業銀行重塑競争格局提供了重要契機。商(shāng)業銀行應盡快打造面向資本市場的客戶服務(wù)體(tǐ)系，掌握同業競争的主動權，打造商(shāng)業銀行服務(wù)實體(tǐ)經濟的新(xīn)模式。

　　（一）形成面向資本市場的體(tǐ)系化服務(wù)能(néng)力。商(shāng)業銀行應積極在具(jù)體(tǐ)項目中(zhōng)磨煉對企業的價值判斷能(néng)力、對資本市場規則的理(lǐ)解能(néng)力，及時歸納總結，形成對中(zhōng)國(guó)經濟脈絡和重點産(chǎn)業鏈條的研判，進而精(jīng)準把握企業資本市場融資的痛點，用(yòng)适銷對路的産(chǎn)品體(tǐ)系實現客戶服務(wù)的“四兩撥千斤”效應。

　　（二）加大對優質(zhì)上市公(gōng)司的綜合支持。上市公(gōng)司在證監會和交易所的多(duō)維監管下，履行嚴格的信息披露制度，經曆着公(gōng)開市場公(gōng)允的定價機制，具(jù)有(yǒu)廣泛的股債融資渠道。因此，優質(zhì)上市公(gōng)司是實體(tǐ)經濟風險較低的群體(tǐ)，應納為(wèi)商(shāng)業銀行重點支持目标，并加大對優質(zhì)上市公(gōng)司綜合授信和投放力度。

　　（三）實施綜合化的客戶合作(zuò)策略。一方面，以定向增發、股權直投等具(jù)有(yǒu)股權屬性的産(chǎn)品服務(wù)企業本身，從“向企業賺錢”轉為(wèi)“向市場賺錢”；另一方面，應介入控股股東、核心高管和戰略投資人在股權激勵、資本市場配資、可(kě)交債、私人銀行領域的服務(wù)，從“賺客戶的錢”轉為(wèi)“幫客戶賺錢”。

　　當前，中(zhōng)國(guó)經濟正處于高質(zhì)量發展階段，資本市場對我國(guó)向全球産(chǎn)業鏈中(zhōng)高階邁進具(jù)有(yǒu)決定性的支撐作(zuò)用(yòng)。商(shāng)業銀行應積極參與資本市場改革進程，服務(wù)國(guó)家創新(xīn)驅動戰略，努力實現高質(zhì)量可(kě)持續發展。

（非原創）